螺紋鋼基本面邊際走弱 價格波動收窄

螺紋鋼價格整體呈現(xiàn)偏弱震蕩狀態(tài)，螺紋鋼價格指數(shù)累計跌幅在202元/噸，雖庫存維持相對低位，但焦煤的大幅度走弱，為螺紋鋼成本端支撐不斷下移，拖累價格向上反彈高度，加上今年以來建筑鋼材消費面未有明顯亮點，致使市場整體偏悲觀。截止到現(xiàn)在，北京螺紋鋼價格3190元/噸，累計下跌100元/噸，杭州螺紋鋼價格3200元/噸，累計下降200元/噸，北京和杭州價差在10元/噸，南方價差幾無，資源流動半徑縮小，各地維持區(qū)域內(nèi)供需弱平衡狀態(tài)，價格整體波動收窄。

從螺紋鋼供應角度思考，2025年初明顯低于2024年初螺紋鋼產(chǎn)量，但2025年春節(jié)后螺紋鋼產(chǎn)量不斷增加，且在3-4月產(chǎn)量略高于去年，目前螺紋鋼產(chǎn)量同比差別不大，近期周產(chǎn)量在231.48萬噸，同比下降1.8%，基本上屬于年內(nèi)高點，在鋼廠利潤尚可下，產(chǎn)量繼續(xù)維持在220-230萬噸，待供需情況進一步轉(zhuǎn)變。

再者從庫存角度來看，2025年3月初達到庫存高點，峰值在863.44萬噸，庫存高點同比下降34.8%，目前螺紋鋼周度庫存在604.22萬噸，同比下降22.9%，庫存水平處于持續(xù)低位，鋼廠以庫存作為監(jiān)測指標，低庫存已成為常態(tài)化，在一定程度上支撐螺紋鋼價格下沿。

從需求角度來說，樣本建筑工地資金到位率為58.89%，周環(huán)比下降0.21個百分點。其中，非房建項目資金到位率為60.5%，周環(huán)比下降0.15個百分點；房建項目資金到位率為50.8%，周環(huán)比下降0.53個百分點；本期資金到位率結(jié)束4周增長，環(huán)比下降，降幅與4月中旬接近。非房建和房建項目資金均下滑，房建項目降幅大于非房建。資金下滑項目的區(qū)域分布從北方擴大至西南地區(qū)。螺紋鋼表觀需求2025年1月份同比略低，2-3月份同比略高，4-5月份同比略低，目前表觀需求247.13萬噸，同比下滑11.1%，2024年螺紋鋼周度表需均值221.4萬噸，比均值高25.73萬噸。

螺紋鋼利潤情況來看，在2024年9月中旬后，螺紋鋼扭虧轉(zhuǎn)盈，進入2025年后，螺紋整體利潤情況波動不大，區(qū)間在100-200元/噸之間，目前螺紋鋼整體盈利約在100元/噸，在鋼廠謹慎排產(chǎn)節(jié)奏下，螺紋鋼利潤能夠持續(xù)維持。

原料端：焦炭方面，焦炭價格指數(shù)累計下跌幅度350元/噸，目前焦炭日均產(chǎn)量67.03萬噸 ，總體看供應依舊呈現(xiàn)偏寬松的態(tài)勢，另外Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨立焦企+港口庫存）為1012.3萬噸，年同比增加20.51% ，庫存處于相對高位 ；鐵礦石方面，47港港口庫存加上鋼廠鐵礦庫存相比去年減少約1300萬噸，而日均鐵水產(chǎn)量同比增加6萬噸左右，鐵礦石表現(xiàn)強現(xiàn)實和弱預期，弱預期主要體現(xiàn)在海外礦山供應的增長及國內(nèi)粗鋼壓減的預期。

宏觀方面，二季度后半段，專項債發(fā)行大概率提速（全年計劃完成33.5%），需配套政策性金融工具緩解地方資本金壓力。另外房地產(chǎn)方面，政策刺激的短期脈沖與房地產(chǎn)市場的長期壓力共振，盡管政策組合拳推動市場呈現(xiàn)階段性回暖，但供需兩端結(jié)構(gòu)性矛盾仍在深化，政策效力邊際遞減信號逐步強化，市場正從“政策市”向“內(nèi)生市”艱難過渡。

現(xiàn)階段螺紋鋼產(chǎn)量同比下降1.8％，庫存同比下降22.9%，表需同比下降11.1%，螺紋鋼整體表現(xiàn)仍存在一定韌性，但表需近期數(shù)據(jù)表現(xiàn)同比下滑幅度大于產(chǎn)量下降幅度，螺紋鋼基本面情況也在悄然改變，存在邊際走弱的跡象。

 

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